DETTE PUBLIQUE DU SÉNÉGAL : Entre rigueur budgétaire et spectre de la restructuration
Le Sénégal se trouve à un carrefour économique périlleux. Lors d’un atelier stratégique organisé par l’International Budget Partnership (IBP), des experts de haut vol, dont le Pr Abdoulaye Ndiaye et l’économiste Martin Kessler, ont disséqué les trajectoires possibles pour une économie sénégalaise sous haute tension. Le diagnostic est sans appel : le temps des choix difficiles est arrivé.
Un diagnostic alarmant : L’effet de ciseau financier
La divergence des chiffres entre le gouvernement et les institutions internationales illustre l’opacité et l’ampleur du défi. Le ratio dette/PIB oscille entre 119 % (chiffres officiels) et 132 % (estimations du FMI). Cette différence notable s’explique par la prise en compte, ou non, des passifs des entreprises publiques.
Pour le Pr Abdoulaye Ndiaye, chercheur à New York, l’alerte est maximale :
« On tombe malade du stock, mais c’est le flux qui tue. »
Cette métaphore souligne que le danger immédiat n’est pas seulement le montant total dû, mais la capacité du Sénégal à payer les intérêts et le principal chaque année (le service de la dette), qui asphyxie les marges de manœuvre de l’État.
L’impossible équation du remboursement intégral
Martin Kessler, du Finance for Development Lab, a chiffré les besoins : le Sénégal doit mobiliser 15 000 milliards de FCFA entre 2026 et 2028. Pour honorer ses engagements sans faillir, le pays devrait lever environ 8 milliards de dollars par an.
Un tel exploit exigerait un ajustement budgétaire herculéen :
- Passer d’un déficit primaire de 9 % (2024) à un excédent de 1 à 2 %.
- Réduire drastiquement les dépenses publiques, au risque de provoquer des tensions sociales majeures.
- Trouver de nouveaux leviers de croissance, car l’appui du FMI et de la Banque mondiale ne suffira pas à combler le fossé financier.
Scénarios de sortie de crise : Avantages et Risques
| Option | Mécanisme | Risques majeurs |
| Remboursement Intégral | Austérité budgétaire sévère et levées de fonds massives. | Récession économique et instabilité sociale. |
| Soutien Bilatéral | Prêts de la Chine ou des pays du Golfe. | Risque de privatisations forcées d’actifs stratégiques. |
| Marché Régional (UEMOA) | Emprunts auprès des banques de la zone. | Fragilisation du système bancaire ouest-africain. |
| Restructuration | Réalignement des termes avec les créanciers (défaut partiel). | Dégradation temporaire de la note souveraine. |
Le tabou de la restructuration : Une solution de dernier recours ?
Si la restructuration de la dette reste un sujet sensible, Martin Kessler rappelle qu’elle n’est pas une fin en soi. Il cite l’exemple du Ghana, qui a réussi à retrouver des couleurs sur les marchés après avoir osé une restructuration profonde.
Retarder l’échéance alors que la dette est jugée insoutenable ne ferait qu’aggraver la douleur finale. Toutefois, cette option nécessite une coordination diplomatique sans faille entre des créanciers aux intérêts parfois divergents, notamment la France (Club de Paris) et la Chine.
Un tournant pour l’UEMOA
Le Sénégal bénéficie d’un bouclier : son appartenance à la zone Franc (UEMOA), qui le protège contre les dévaluations brutales liées aux crises de change. Cependant, une faillite ou une instabilité prolongée à Dakar aurait des répercussions sismiques sur toute la région.
Le Sénégal n’a plus le luxe de l’hésitation. La stratégie de « fuite en avant » par l’endettement atteint ses limites structurelles. La clé résidera dans la capacité du gouvernement à négocier un « atterrissage en douceur » : obtenir des allègements de la part des créanciers tout en maintenant un niveau de dépenses sociales minimal pour éviter l’embrasement populaire. C’est l’examen de passage ultime pour la nouvelle administration.
